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        工業硅期貨首日運行平穩 現貨企業紛紛入場

        張利靜 馬爽 中國證券報·中證網

          中證網訊(記者 張利靜 馬爽)12月22日,工業硅期貨正式在廣州期貨交易所掛牌交易,掛牌基準價為18500元/噸。交易首日,工業硅期貨運行平穩,全天成交30.78億元。

          業內人士指出,工業硅期貨首日表現基本符合預期,該期貨品種將有利于形成完善的工業硅現貨定價體系,實現工業硅有效定價。在現貨供過于求的背景下,工業硅期貨上漲空間受抑,建議關注合約間的無風險套利機會。

          首日表現符合市場預期

          工業硅首批5個掛牌合約首日交易平穩。從當日價格走勢看,主力SI2308合約開盤價19100元/噸,收盤價18310元/噸,較掛牌基準價18500元/噸下跌1.03%。SI2309、SI2310、SI2311和SI2312合約也呈下跌走勢,收盤價分別為18215元/噸、18150元/噸、18000元/噸、18355元/噸。全天工業硅期貨總成交量3.32萬手,持倉量0.66萬手,成交額30.78億元。

          對于工業硅期貨首日價格表現,業內認為基本符合市場預期。

          對于工業硅期貨首日交易中價格回落,海通期貨工業硅分析師許青辰對記者分析,在工業硅整體供過于求,且近期下游硅料價格松動、硅片價格大跌的背景下,18500的期貨價格定價并不算低,尤其對于遠月合約而言!18500元/噸的期貨價格定價并不算低,尤其對于遠月合約而言!笆兹展I硅期貨價格運行呈現近期合約價格高、遠期合約價格低的現象,也反映了現貨市場對明年價格的觀點是偏保守的!

          首日工業硅期貨主力合約早盤沖高,對此,廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇對中國證券報記者分析,“SI2308等期貨合約掛牌價(18500元/噸)與上海有色網553#的現貨報價(18600元/噸)相差不大,按照正向結構市場,SI2308合約較現貨價格要有一定幅度升水,升水主要體現倉儲費和資金成本等。另外,掛牌價(18500元/噸)與行業平均加權完全成本18100元/噸相差不大,以及由于倉單注冊還需要時間,空頭拋售壓力較小!背绦∮卤硎,工業硅期貨盤中一度大漲,與多頭交易積極性較高有關。

          另外,分析師指出,工業硅期貨首日價格運行平穩,與交易所制定的掛牌價相對合理不無關系。

          “通過對工業硅期貨交割質量標準、交割地區升貼水等規則進行梳理,可得在交割月時最便宜可交割品為華東地區的Si4210牌號;诠┬杵胶、成本支撐、價格季節性變化規律等因素,交割月時其理論價格約為18000-19000元/噸,因此掛牌價18500元/噸處于估值中樞位置,較為合理!睆埡秸f。

          現貨企業積極入場

          工業硅期貨首日開盤后,產業客戶紛紛入場。上午8:55,南華期貨自行研發的NHTD極速交易系統憑借其優異性能報入廣期所工業硅期貨的第一單。

          “在上午九點到九點半這一時間段,市場持倉量增加較快,隨后持倉量增速大幅放緩,價格也進入小幅震蕩走勢!闭闵唐谪浶履茉错椖坎坎块L陸詩元告訴中國證券報記者。

          “從市場參與者的情況來看,今日主要的參與者為期現商、貿易商以及散戶!眹┚灿猩饘傺芯繂T張航對記者表示,期現及貿易商多以采取賣出套期保值為主,在期貨價格高開后逐步介入。

          據了解,首日最先入場交易的產業客戶是合盛硅業股份有限公司、云南能投化工有限責任公司、廈門國貿硅業有限公司。  

          “工業硅期貨的上市,不僅能夠為企業提供一個可靠的風險對沖途徑,還能為上下游行業帶來一個穩定的定價機制,將有助于硅產業鏈中小民營企業的發展壯大,并將長期服務于硅能源行業,幫助我國成為現代化的工業硅國際定價中心,在世界范圍內引領硅能源、光伏產業鏈的健康、高速、可持續發展。我們積極做好參與市場的準備,希望盡快熟悉期貨交易,探索符合企業自身的參與模式!焙鲜⒐铇I董事長羅立國此前對記者表示。

          云南能投也是較早準備參與期貨市場的產業企業之一,公司擁有氯堿及硅產業兩個板塊,氯堿、工業硅、有機硅產能規模居云南省同產業第一。云南能投化工董事長邢愛民對記者表示,云南能投化工計劃積極參與期貨套期保值,提升公司生產經營的計劃性和可控性!霸谄谪涍\行穩定的條件下可通過基差交易,根據下游客戶的不同地區及貨品需求,簽訂不同產品價格合同,豐富銷售定價體系,滿足下游客戶多元定價需求,增加產品銷售的廣度和深度。

          “我們始終認為期貨是現貨市場的補充,是現貨價格敞口風險的對沖工具和手段。在期貨的使用上,要嚴格遵循套期保值的原則,開展套期保值和基差貿易業務。此外,我們也充分利用期貨的交割功能,拓寬現貨的采銷渠道!睆B門國貿有色礦產公司董事長謝海粟表示,為準備參與工業硅期貨市場,公司加強了工業硅期貨的相關知識和相應法律法規的培訓,提高工業硅業務相關操作環節人員對工業硅期貨的認知及合規性意識。同時加強了對產業鏈的研究分析,結合現有資源,完善并形成了分析體系,為商品分析提供支撐。

          短期難改弱勢格局

          當前,工業硅供應增長加快,需求增速放緩,12月工業硅社會庫存還出現了累庫,超過12萬噸,并處于近幾年高位。展望后市,業內認為,未來工業硅期貨走勢仍取決于供求結構。

          基本面看,廣發期貨工業硅分析師紀元菲分析,供應方面,西南地區電力檢修及電價上調,企業停爐增加,供應有所縮減。下游方面需求較疲軟,市場成交清淡,同時目前行業庫存高企,短期供需雙弱預計工業硅價格或小幅下跌,但下方在18000元/噸有強成本支撐,弱穩運行為主。

          “供應過剩的壓力會導致抑制價格上漲的空間!背绦∮聦τ浾弑硎,預計明年國內經濟復蘇,消費改善的預期會引導遠期合約較近月合約更強勁,再考慮到遠月合約較近月合約有更多的倉儲成本和利息成本,因此在掛牌的期貨合約之間價差為0的情況下,未來合約間價差大概率會擴大,適合買遠賣近的反向套利操作!敖ㄗh工業硅期貨進行跨期反向套利操作,即買入遠月合約賣出近月合約!

          張航認為,當下現貨基本面仍呈弱穩狀態,從工業硅現貨價格來看目前已接近四川、云南地區成本線,價格下方有相應成本支撐,而需求方面則并未看到明顯起色,硅價預計短期內企穩。

          在當前工業硅供過于求的基本面下,程小勇建議,工業硅生產企業一方面可以運用期貨+基差方式進行點價銷售,另一方面更應該運用期貨和期權進行賣出保值,或者運用期貨進行保值+期權進行保險的模式來優化套保效果。另外,也可以運用期貨公司風險管理子公司的場外期權開展含權貿易,實現風險轉嫁或規避。

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